2026年3月，全球资本市场在地缘冲突、能源价格波动和AI产业变革的多重因素影响下出现剧烈震荡。中东局势升级后，市场风险偏好快速下降，资金阶段性转向防御，部分成长资产承受明显压力。我们认为，短期市场波动主要来自突发事件引发的流动性冲击和风险偏好收缩，而非优质企业长期基本面的系统性恶化。

从更长维度看，地缘冲突不仅影响短期资产定价，也可能加速全球产业政策、能源安全和供应链布局的调整。未来市场将更加重视资产配置的多元化，以及企业在不确定环境中的竞争力和现金流质量。对于中国资产而言，具备产业安全、技术升级和内需韧性的方向，仍有望在中长期展现吸引力。

产业层面，AI仍是最重要的结构性主线之一。中国大模型和AI应用正在快速迭代，商业化场景从模型训练逐步延伸至AI辅助编程、企业服务和智能代理等方向。随着调用需求提升、算力基础设施完善及成本优势逐步体现，AI产业链的价值分布正在从单一技术突破，走向应用生态和商业变现能力的竞争。

生物医药方面，中国创新药的国际化进程和临床数据验证仍在持续推进。虽然板块短期受市场情绪和流动性扰动影响，但产业趋势并未改变。我们将继续从企业长期竞争力、研发管线兑现能力和全球商业化潜力出发，评估相关投资机会。总体而言，基金将坚持产业基本面研究，在波动中寻找被短期情绪错杀的长期价值。

风险提示：市场波动可能导致投资结果出现波动，投资者需根据自身风险承受能力理性决策。本文仅供一般资料参考，不构成任何投资建议、要约或招揽。过往表现不预示未来表现。